1、 明确研究标的所属的范围。一般而言，研究标的都在经济领域，其核心的区别在于未来收益的可预测性强弱。对于未来收益可预测性强的投资标的，可以归为固定收益类产品，这类产品的基本面体现在利率走向和违约风险上；对于未来收益可预测性弱的，可以归为非固定收益类产品，包括权益和商品，这类产品的基本面体现在供给和需求上，权益类可能会更复杂，因为涉及投资主体的分析。一般来讲，市面上核心的基本面分析，都指向权益类的标的。
2、 以权益类为例，继续明确研究标的的经营类型。这里的经营类型可以蒉翟蛳庹从几个方面来看： 首先，资产属性。公司本身是属于重资产还是轻资产的属性，对公司的价值影响是很大的。重资产类公司往往具备较强的资金壁垒，而轻资产类公司往往具备较好的技术和人才壁垒。这一点在公司未来竞争力的体现上有非常大的区别。 其次，所经营产品的生命周期。如果公司提供的产品是长生命周期的，比如很多消费品，比如公用事业，那么公司的商业模式一定要极其清晰，现金流的可预测性也会很清晰。如果所经营的产品生命周期并不长，比如很多消费电子产品，那么公司的商业模式就要有较强的可扩展性，产品序列要做到足够丰富，以面对下游需求的快速迭代。 再次，所在行业的整体发展和市场结构。如果公司所处的行业已经处于中低速增长，那么一定要关注行业的未来是稳定的还是萎缩的，如果是不断萎缩的，那么需要警惕，如果是稳定的，那么需要关注市场结构，即公司的市场占有率和公司的行业地位。如果所处的行业处于较快的增速，那么要关注行业发展中产业链最有竞争力的环节在哪里，公司如何在激烈的竞争中获得行业平均水平以上的发展速度，如果抵御大量的新进入者破坏式的竞争（打乱价格体系，自损1000，伤敌800）。 最后，公司的商业模式梳理。这个时候对公司的商业模式进行细致的理解再合适不过了。一个公司的核心价值理念，产品形态，渠道，消费者关系，产业链合作，成本结构等等，都可以在这个环节搞清楚。这个环节需要较多的商业经验，但如果分析的多了，就自然知道利害。很多典型的商业分析工具，都围绕着商业模式来进行，比如波特五力，比如SWOT等等。
3、 在清楚了经营类型之后，可以进一步来关注财务性分析了。财务性分镙龟陛鹜析并不需要特别系统化来进行，抓住关键点即可。 首先，明确各类吲溘活口经营类型的核心财务指标体系，比如轻资产要关注什么，重资产要关注什么，生命周期长的要关注什么，生命周期短的要关注什么，ToB类要关注什么，ToC类要关注什么，市场占有率高要关注什么，市场占有率低要关注什么。这些需要非常多是实战案例积累才能逐步清晰，这里就不多列举了，真正想做基本面分析的，做个一两年，这些东西都是“其义自现”。 其次，财务分析本身不是用来做预测的，是用来检验公司经营类型的。某一个经营环节的强弱，都可以在财务方面呈现出来。这就好比体检一样，财务就是一项项的指标。举个栗子，对于消费品行业而言，销售费用比率就很讲究，因为销售费用可以通过很多方式花掉，做广告，给渠道，让利消费者等等，如果你发现公司的销售费用很低，那么低到底是低在哪了，为什么可以这么低，这些问题都需要得到非常细致的回答，但凡与众不同，必须其根源性的原因。这样以来，通过财务反溯经营，就能对公司的细节有深刻的洞察。 最后，财务分析也有其独立的意义。核心考量有二：资产质量和盈利能力。资产质量主要从资产的成本和资产的可变现能力来看，比如公司的有息负债情况（一流的公司往往上压供应商，下压渠道商，有很多无息负债），比如公司的资产的变现能力（很多产能过剩的公司，固定资产每年折旧，却很难产生效益，这就是烂资产）。盈利能力方面主要看成本和三费（销售、管理、财务）比率情况，公司有没有提价能力，有没有成本转嫁能力等等，都直接影响着公司的盈利能力，一般而言，可以通过ROIC，销售净利润率等等来考察。如果对这一套财务分析模型不清楚的，直接看杜邦比率吧，学会杜邦的分析体系，财务分析应该基本是过关的。
4、 不要以为看了经营和财务，基本面就算完成了。至少还有两个问题需要认真考究： 第一，公司的管理层和战略 公司的管理层是否稳固，公司治理是否规范，公司的管理团队是否有企业家精神，是否有清晰而有吸引力的绩效管理体系，是否关注研发，这些都是要认真思考的地方。另外，公司的发展战略是什么？内生增长潜力和外延增长的路径如何？是否多元化？有没有品牌战略？等等等等问题，也都很重要。 第二，公司的行业性对比 除非是完全垄断性行业，否则一定存在竞争对手，那么面对竞争对手，到底优势在哪里，劣势在哪里，在未来的发展过程中，那些核心竞争力能够保驾护航，这些都极为重要。举个栗子，行业前几名的公司，如果有一家在人力资源上投入的精力更多（未必会付出更多的代价），那么未来成功的概率就会更大。很多公司的软实力很强，比如员工的满意度和自豪感，比如亲情文化或者狼性文化等等。
5、 最后再加一点吧——虽然严格意义上这已经不是基本面研究的问题了——公司的估值要怎么看。 基本面分析总是要落在估值上，因为估值本身意味着公司的内在价值到底是多少。不过很可惜，估值没有万金油。所谓现金流折现类的绝对估值法，在现实中很难有用武之地，而诸多的相对估值法（PX,X可以是EPS，净资产，销售额），很多时候难以兼顾市场整体的变化，只能从财务和经营角度找出相对优势的公司。 不过估值也不是完全没有办法，如果你对一家公司的基本面看的很清楚，那么你可以假设如果你要收购这家公司，你愿意出多少钱。你当然很难以净资产的价格来收购，你要给予公司很多溢价，要综合考虑公司的技术，品牌，人才和未来的前景。在给定的资金成本下，你会存在一个预期收益，你的核心评价既来自于公司的价值，也来自于你的预期收益。这一点，只有做一做实务，才能看得清楚明白。