很多老股民对于只赚指数不赚钱深有体会，比如，在上证1500点的时候买进某股票，买后不久上证跌至1100点，股价跟着缩水近1/2。过了若干时间，好不容易盼上证重回1500点，此时却发现估计没有跟着涨上来，甚至到2000点的时候，还未能解套，这便是赚了指数亏了钱。为什么会出现这种情况呢？其中一个原因是指数失真造成的。
只赚指数不赚钱的原因
1、我们先来看一下沪深指数计算方法沪深交易所曾以新股上市首日收盘价为基准来调整基期市值，新股上市次日才纳入指数计算，自2002年9月23日起，新股上市当日即纳入指数计算，上市首日巨大的涨幅，必然给总市值带来较大的增加，也就是说，新股上市首日即计入指数必然带来指数的虚增，因此国内股市历来有新股不败之说。比如中行A股（601988）上市当天，以3.99元开盘，开盘价涨幅29%，沪综指也应声跳高73.67点，以1755.22点开盘，当天中行为沪综指高开贡献了89.68点。假设在当天其他股票都以前日收盘价开盘，那么中行可带动沪综指上涨5.33%，沪综指可达到1771.23点。有关统计显示，自新股上市首日计入指数起至中工国际（002051）上市，沪市共有148只股票发行，这148只股票平均首日升幅高达56.6%，累计虚增沪市总市值1633.2亿元。
2、“真是是指数的生命”，一些业内人士指出，虽然目前新股上市首日计入指数的处理方式让沪综指走势很牛，但负面影响不容忽视。首先： 沪综指的权威性受到质疑。业内人士认为，由于我国发行制度并未完全市场化，加上市场一直有炒新的习惯，因此，上市首日计入指数会造成指数序章，给投资者造成市场大涨的假象，使指数无法反映市场的平均投资收益水平。其次: 不利于发挥指数的投资标尺作用。以前，有投资者习惯每隔一段时间将自己的投资收益和沪综指的涨幅做比较，看看自己投资水平是否超过了市场平均水平。但现在这个比较无法做了。
3、专业人士指出，“新股上市首日计入指数”制度是“市值配售”时代的产物，而今“资金申购”已取代了“市值配售”，新股首日涨跌产生的收益，仅仅属于一级市场专门从事申购新股的投资者，因此，在死抱“新股上市首日计入指数”的做法，便有些不合情理。
4、有鉴于此，业内人士建议，应该恢复过去的“新股上市之后次日计入指数”做法，消除新股上市收入估计上涨对指数的影响，让指数真是的反映市场的平均投资收益水平。
5、2007年8月之前的股指变动，就充分说明了这个情况。2007年7月23日，两市放量大涨。当天上证指数授予4213.36点，上涨154.51点，1490只股票上涨，在上证指数连续两根长阳之后，尽管上证指数尚未创出新高，但统计表明，只有近两成A股顺利突破了5月29日最高点时的价位，并且其中基金重仓股占了约66%。也就是说，指数上涨后，只有近两成个股股价随着指数涨至5月29日时的原位，更具体的分析，主要表现在一下几个方面：一：股价高于5月29日价位的仅占18.5%。在各主要市场基准指数中，7月23日，深成指已顺利突破5.29点位，其余指数如上证指数，深综指，沪深300指数，中小板指数离5.29高位虽有一定距离，但已非常接近。 分析的范围选择为：在5月29日之前上市，且自5月29日以来至少有一个交易日的A股，符合条件的供给1385只股票，统计表明，23日收盘价高于5.29收盘价的个股共计256只，占比18.5%。并且统计数据显示，256只股票中，168只出现在了基金中期报告的重仓股行列，占公司家数的65.63%。以几斤为代表的机构投资者，对这批个股的股价攀升，发挥了重要作用。 对256只强势个股按行业进行统计，可以发现房地产上班个股最多，达到34只，此外机械设备，化工和有色金属的上榜股数量也在20只以上，上述行业恰恰是下半年机构重点看好的领域。二：低于4000点价位的股票超过60% 特立独行上涨的强势个股毕竟是少数，在上证指数收复4200点之际，扔有众多个股的价位在4000点下方，其中大多数题材股已经很难再度回升，能在股指回补缺口后有所收获的，极有可能出自其中一些前期被误杀的潜力股。 以5月9日（当时上证指数授予4013.08点）为参照系，我们对符合条件的1385只A股做了类似的统计，结果表明仍有877只A股的股价低于5月9日价位，占比达到63.18%，其中12只股票跌幅超过40%，108只股票跌幅超过30%。
