国内的高频交易者制虽营峒疡胜的关键是什么？他们在市场中处于哪个层级？他们的交易方式会对我国期货市场现有格局产生什么样的影响锵荚徕啭？ 高频交易制胜关键——策略+速度 我发现，不是所有的高频交易都在盈利，但目前国内活跃的高频交易者多数在盈利，通过不断调整交易策略和提升系统速度，他们一直是期货市场的获益者。 “合适的策略与微秒级别的速度优势是程序化交易获得成功的关键。”某高频交易团队负责人说，由于交易策略是高频交易的生存基础，因此是交易者的核心机密。以他所在团队为例，主要采取对冲交易，每天开盘一段时间里分析不同品种强弱趋势，之后同时在多达数十个品种之间分布多空头寸，获得不同品种强弱之间的价差波动。“最近一两个月时间里，我们的收益达到60%，平均每天的收益在1.5%左右。” 但市场波动情况随时变化，每个交易策略都有一定的生命周期。交易员必须及时调整自己的交易策略，修正程序，才能达到盈利目标。 高频交易者陈先生告诉本人，高频交易者最忙碌的时候是在收盘之后。除了计算一天的盈亏，交易者还要分析每一笔成交盈利和亏损的原因，将亏损的策略进行修改或者删除。“每天上万笔交易，光分析报告就要看很久。而且还要分析一段时间市场的走势，可能一个策略这两天赚钱，过两天就亏钱；而另一个策略这两天亏损，过两天就可能是赚钱的。” 系统供应商技术人员王先生也告诉我，曾经有一个程序化交易系统每天盈利在2%以上，但两周之后亏损概率开始增大，不得不进行修正。“高频交易是个高智商者的游戏，也是一种辛苦工作。” 高频交易者成功的关键还在于抢单的速度。有高频交易团队花费200多万元购置了10多台小型机，放置在靠近交易所的机房，程序化交易指令从发出至到达的时间仅有几毫秒。该团队负责人告诉我，一笔期货报价单在系统停留的时间最短可能是0.5毫秒，这时候谁的系统速度快，谁能抢先成交，谁就能获得收益，交易的成败甚至就在0.1毫秒的差距之间。 为了更快地对数据进行反应，我了解到，目前很多高频交易者不通过行情软件接受数据，而是直接对接交易数据。交易所行情到达行情商服务器，再经过转发，需要近2秒钟的反应时间，直接连接交易数据只需要不到1秒的时间，这两者的时间差对高频交易者至为重要。“我们的程序化交易完全在后台完成，在交易时间只看交易结果，交易结束后再对下单和交易数据进行分析。”与炒手争锋？ 高频交易者在赚谁的钱？他们是否像抽水机一样抽取市场的血液，直到市场逐渐枯萎？ “高频交易实际上是在与目前市场上存在的炒手争夺利润。”陈先生认为。他分析说，期货市场按照不同盈利模式，可以分为套利交易、套保交易、趋势化交易、短线交易和超短线交易。高频交易和炒手一样，都是赚取超短线交易的利润，体现为通过大单量，积累每一笔交易的小收益，从而获得相对可观的利润。 上述高频交易负责人认为，高频交易的目标正是取代炒手，成为超短线交易的主体。“人的速度终究比不过电脑，同时高频交易能够同时观察多个交易品种的机会，而人最多只能同时关注一两个品种。未来炒手终将离开期货市场。” 但很多炒手并不认同这一观点。作为浸淫市场多年的短线操作者，投资者丁先生一直关注着高频交易的发展，他认为，交易中的速度和程序只是一个辅助作用，关键还是人的交易理念，将交易理念完全通过程序表达出来已属不易，更何况交易中市场波动瞬息万变，程序化能否及时应对也是个问题。中国式高频交易的出现，确实会对现有的炒手产生一定影响，但炒手拥有多年的交易经验，会根据市场波动变化及时反应和应对。“除非中国也推出做市商制度，做市商拥有了类似国外做市商的优先成交权，否则电脑下单和人工下单将始终各有优劣。” 实际上，高频交易本身也具有一定的劣势。陈先生介绍说，在华尔街高频交易获利愈加困难，不仅采用这一方式的交易者越来越多，而且很多高频交易者出自相同的公司，彼此了解对方的交易策略，可能针对对手交易的弱点设置陷阱。由于程序的大幅调整并不频繁，一旦陷入对方的陷阱，就可能造成重大亏损。在策略的灵活性上，程序化交易的弊端比较明显。
对于高频交易投资者来说，交易速度的快慢直接影响盈利状况
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6、对于超高频交易者手续费可以给出更低标准
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