概述
我就要上市公司股权质押的产品”、“找一些对融资方100%控股的项目”、“这个信托有没有实力公司作担保呢?”……谈到买信托,许多投资者都会提出这样的一些要求。不难发现,这些要求还是紧紧围绕风控措施来展开的,而风控也成为投资者选购信托产品的主要标准,更甚是唯一标准。那么,选购信托产品,只靠风控措施作保障,就真的安枕无忧了吗?
一般来讲,风控措施主要有三种表现方式:质押、抵押、担保。质押一般适用于股权、债权等无形资产,而抵押适用于土地、房产、机械等有形资产,质押和抵押率越低,说明质/抵押资产价值越大,信托产品安全性越高,常见都不超过50%。我们所说的这类风控措施也是信托合同文本的必备要素之一,因而投资者对于信托产品的安全性的考虑多集中在风控措施也不难理解。不过,如果一个信托计划的安全性只靠风控措施来体现,我们相信,投资者心里不免有几分担忧,不光是投资者,发行信托计划的信托公司也会惴惴不安。
了解过信托计划操作模式的行内人士都清楚,信托计划这样的理财产品归根结底是一种借钱和还钱的游戏。信托公司为融资方向合格投资者募集资金,这笔信托资金最终大多投向比较明确的项目或补充公司流动资金上。之后,这笔资金要在规定的期限还本付息,问题是,融资方拿什么来还本付息?有些投资者认为,风控里面提到的那些有形和无形的资产,担保方担保的本息,这些都是可以作为还款来源的。这个观点我们不能否认,但是一个信托计划的还款来源,风控肯定不会是作为第一位的。风控措施只能是一个信托计划应有的还款来源未能补足本息的前提下,信托公司才会考虑风控措施中质/抵押资产的处置变现和担保。严格来说,风控措施只能算是确保信托到期足值兑付的一个保障,信托公司和融资方没有谁希望动用风控措施来兑付本息的。
在这里,我们提到一个概念,信托计划应有的还款来源,也就是通常所说的主要还款来源或第一还款来源。信托计划是否够安全,最重要的一步还是要先看还款来源是否充足,能否完全覆盖信托计划的本息。如果还款来源能够还本付息,那合同中的风控措施也就没有什么作用了。
回归到信托计划的本质,就是一种借贷关系。谁借钱,谁就要按期足值兑付本息,而拿什么还钱,有的靠投资项目的销售收入来还,有的靠的营业收入来还,这两种是比较常见的方式。从还款的方式来看,我们不难发现,项目本身是否优质、融资方整体实力背景如何,都是需要投资者考虑的因素。而这些资料,在每一个产品的推介材料或官网发行公告中得以体现,投资者可以多加关注。
每一个信托计划都经过银监会和信托公司双重把关才得以发行募集,截止到目前,信托计划都没有发生过兑付风险。而具体到每一个产品,投资者更应该真正把握产品的还款来源和风控措施、融资方的实力,如果以偏概全,错过一些好产品就得不偿失了。
信托计划,第一有充足的还款来源,第二有完善的风控措施,第三有实力雄厚的融资方,那这样的项目安全边际还是很高的。所以说,选购信托,看全面了,才是定心丸。